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金價跌了,ETF還會受追捧嗎?

文章來源:中國黃金網撰寫時間:2019-10-23作者:《中國黃金報》特約評論員 王亞宏


  現在就說ETF已經失速為時尚早,尤其是在持倉量創紀錄的情況下更是如此。值得注意的是,目前黃金ETF與發生在2012年的高光時刻有一點不同。

 

制圖/孔釗

 

  投資者總是喜歡買漲殺跌,近兩周來金價下跌了,現在還是買入黃金交易所交易基金(ETF)的好時候嗎?

  今年以來,黃金ETF享受了自2003年開始出現在市面上后最美妙的時光之一。截至9月底,全球黃金ETF及類似產品凈流入39億美元,黃金總持倉量增加75.2噸,創下2808噸的歷史新高,當前的總持倉量甚至超過了2012年年底金價在每盎司1700美元上方時的水平。

  不過這種高光時刻正在遭受考驗。金價從9月4日達到每盎司1546美元的高點后逐漸回落,到10月中旬已經到了1500美元整數關口以下。價格的回調,讓前一段大舉買入黃金ETF的投資者開始變得猶豫。雖然9月份全球ETF增持了75.2噸黃金,但比起8月份的122.6噸已經大幅減少。

  現在就說ETF已經失速為時尚早,尤其是在持倉量創紀錄的情況下更是如此。值得注意的是,目前黃金ETF與發生在2012年的高光時刻有一點不同。當時在全球ETF分布圖中,北美的黃金ETF一枝獨秀,而現在歐洲黃金ETF快速崛起,逼近北美同行的份額,尤其是今年歐洲地區黃金ETF的規模增長占據全球流入的較大部分。歐洲的增長雖然已經走出主權債務危機的陰影,但尚未達到美國經濟的水平,這使歐洲更容易受到沖擊,也是歐洲人不斷在其投資組合中增持黃金的原因。

  目前北美地區的基金與歐洲地區的基金分別占據全球總持倉的52%和44%。相比之下,亞洲黃金ETF的規模雖然尚小,但9月份的流入增速卻是全球最快的。由于ETF的全球分布正在越來越均衡,其抵御單一風險的能力也在增強。雖然全球利率的回升和美元走強令金價漲勢受阻,但黃金ETF需求受到的影響也會相對較小。

  事實上,雖然當前金價出現波動,但這是沖高回落的暫時調整。全球經濟風險依然存在,國際貨幣基金組織10月中旬再度下調全球增長預測,該機構警告,今年全球經濟增速將降至金融危機以來最低水平,中國、美國、歐元區和日本未來五年增速不會提高。此外,目前不少央行實行的負利率政策、中東的動蕩、即將到來的英國“脫歐”和進入2020年美國大選的不確定性等,都可能引發衰退的擔憂。

  極低的利率也為黃金投資者提供了額外的動力,創紀錄的低國債收益率令黃金的吸引力上升,在這種情況下,出于避險需求持有黃金比買入負收益債券要更好。現在全球有17萬億美元規模的負收益政府債務,黃金之所以有價值,是因為它與經濟健康狀況無關,還能繼續發揮資產避風港的作用。

  如果金價繼續下跌,那么會有一部分在較低價格水平時建立倉位的黃金ETF投資者,為了預防金價進一步下跌,而選擇獲利了結。但對于更多人來說,出于對沖風險的需求,并不會在這個短暫的調整中調整倉位。

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